Воинов дороже

Вопрос на 10 миллиардов

Когда Шамс сообщил о продаже Лейкерс за $10 млрд, это вызвало шок в спортивной финансовой среде. Но вот что важно: Лейкерс не собственники своего арены. Эта деталь заставляет задуматься — сколько из этой цены приходится на бренд и сколько на реальные активы?

В то время как журналист из Бэй-Арии Маркус Томпсон II заявил в X: «Если Лейкерс продаются за $10 млрд без собственной арены, сколько стоит «Войны»?» — эта фраза прозвучала глубже любого аналитического отчёта.

Преимущество недвижимости

Обладание своей ареной — это не просто символ, а настоящий финансовый актив. В отличие от Лейкерс, которые арендуют Crypto.com Arena у AEG (и платят миллионы в год), «Войны» полностью владеют Chase Center.

Это значит: вся прибыль с продажи еды, парковки, спонсорства — остаётся у команды. Нет арендных платежей. Нет делёжки прибыли с третьими лицами.

Это как жить в своём доме, где каждый жилец платит вам дважды: за квартиру и за коммуналку.

И да — это не мнение. По данным Synergy Sports (2023), команды с собственными аренами показывают на 22% выше операционную маржу за пятилетний период по сравнению с теми, кто арендует площадки.

За пределами билетов: стратегическая гибкость

Но дело не только в билетах и пиве. Владение Chase Center даёт «Войнам» уникальные возможности:

• Развитие прилегающей территории (торговые центры или жильё) без ограничений со стороны арендодателя.
• Контроль графика мероприятий — концерты и киберспорт даже вне сезона повышают доходность круглый год.
• Защита от роста арендной платы или угрозы переехать — проблемы для Сакраменто и Нового Орлеана.

В отличие от этого, если бы LA решила переговорить с AEG (что уже случалось), Лейкерс могли столкнуться с внезапным ростом расходов или риском переезда.

Речь не о баскетболе — речь об автономии управления.

Неочевидное преимущество: бренд vs активы

Здесь я опираюсь на аналитические основы: брендовая стоимость ≠ стоимость активов. У Лейкерс великая история — энергия Джордана до Коби — но это не автоматически переводится в ликвидные активы.

У «Войн» бренд тоже сильный — но их активная база ещё мощнее. Они создали вокруг арены экосистему, генерирующую пассивный доход вне игр.

Представьте: Лейкерс — знаменитая актриса, которая живёт в арендованной квартире. «Войны» — миллиардер-застройщик, который владеет каждым этажом небоскрёба и получает деньги каждый раз, когда кто-то использует его пространство.

Даже если выровнять доход на матч (что неверно), владение зданием меняет поток денежных средств из расходов в доход — огромная разница для моделей долгосрочной оценки спортфраншиз сегодняшним инвесторам.

Сколько они стоят?

The краткий ответ? Исходя из рыночных аналогов и текущих условий инвестиций я считаю: Golden State оценивается примерно в $14–16 млрд, даже без учёта будущих расширений рядом с Oracle Park или технологических партнёрств по их кампусу.

Не важно кто лучше командой. Главное — структура. А в спортивных финансах? Структура побеждает всегда.